美FTC提起诉讼 分析师称英伟达收购ARM基本无望

当地时间周四，美国联邦贸易委员会（FTC）提起诉讼，称其对半导体市场创新构成威胁，试图阻止这笔400亿美元的收购交易。之前，ARM的客户已经“排队"反对这笔交易，投资者和分析师也对这笔交易失去了信心。

英伟达一直表示，相信这笔交易能够获得监管部门的批准，公司将为此而继续努力。但随着全球监管审查的升级，这一前景变得日益黯淡。

投行Wedbush Securities分析师马特·布赖森（Matt Bryson）称：“我们已经说过一段时间了，这笔交易不太可能获得批准。我们也相信，投资界在很大程度上也有同样的看法。”

Gartner半导体分析师艾伦·普利斯特利（Alan Priestley）也认为，这笔交易看起来越来越不可能成功。普利斯特利在接受媒体采访时称：“面对世界各地越来越多的监管调查，我认为这笔交易被否决的可能性极高。”

这笔交易原定于2022年3月完成，但英伟达CEO黄仁勋8月份曾承认，交易交完日期肯能会推迟。

ARM于1990年从一家名为“艾康电脑公司”（Acorn Computers）的早期计算公司中剥离出来，其节能的芯片设计用于全球95%的智能手机中。2016年，ARM被软银集团以约320亿美元的价格收购。如今，ARM将其芯片设计授权给500多家公司，这些公司使用其设计来制造自己的半导体。

对于这笔交易，批评人士担心，收购ARM后，英伟达可能停止向竞争对手提供IP授权服务，或提高授权价格、降低服务质量，削弱创新，降低用户选择空间。但英伟达则辩称，这笔交易将带来更多创新，而ARM也将受益于英伟达的投资。

引发全球监管机构担忧

虽然美国芯片巨头博通公司（Broadcom）已经站出来支持这笔交易，但其他许多公司都表示反对。

竞争对手高通曾表示，英伟达可能限制向竞争对手供应ARM的技术，或者提高价格。此外，谷歌和微软也向监管机构提出了同样的担忧。

上个月，英国数字大臣纳丁·多里斯（Nadine Dorries）致信英国反垄断机构“竞争和市场管理局”（CMA），指示CMA以竞争和国家安全为由，对英伟达收购ARM交易进行深入的第二阶段调查。

此次调查将持续6个月左右。调查结束后，CMA可能会阻止或批准这笔交易，也可能要求英伟达做出让步。但业界普遍认为，阻止这笔交易的可能性更大。

因为CMA经过第一阶段的调查发现，合并后英伟达将有能力和动机，损害其竞争对手的市场竞争力。例如，英伟达可能会限制ARM知识产权的使用，并损害相关产品之间的互操作性，从而使英伟达的下游业务受益，增加其利润。

在美国，FTC也对这笔交易感到担忧。之前就有报道称，FTC反垄断律师与该交易的反对方讨论了是否签署一项反对声明，以在法庭上阻止这笔交易。在第四季度财报电话会议上，英伟达曾表示，正与FTC讨论“解决这些担忧的补救措施”。但今日，FTC正式提起诉讼。

与此同时，欧盟委员会今年10月也对这笔交易展开了深入调查。

欧盟委员会执行副主席玛格丽特·维斯塔格（Margrethe Vestager）在一份声明中称：“虽然ARM和英伟达没有直接竞争，但ARM的知识产权是英伟达竞争对手产品的核心，例如在数据中心、汽车和物联网市场。我们的分析显示，英伟达收购ARM可能导致获取ARM知识产权的渠道受限或降级，在许多半导体相关市场会产生扭曲效应。”

此外，在全球其他主要市场，监管部门也在密切关注这笔交易。

交易失败后ARM单独上市？

事实上，自英伟达宣布收购ARM交易以来，人们就一直在猜测这笔交易是否会得到监管机构的批准。

去年10月，科技投资者伊恩·霍加斯（Ian Hogarth）和内森·贝纳奇（Nathan Benaich）率先预测，这笔交易将被监管部门阻止。

霍加斯当时在接受媒体采访时称：“如果这笔交易被某个监管部门否决，我们丝毫不会感到意外。”

Gartner分析师普利斯特利认为，如果交易失败，软银可能会尝试让ARM上市。他说：“他们可能会尝试IPO（首次公开招股）。”

如果选择上市，伦敦证券交易所和纳斯达克股票市场将是两个潜在的上市目的地。但普利斯特利同时指出，将来要单打独斗的ARM的表现会如何，目前还是个未知数。

普利斯特利还补充说：“ARM面临的问题，也是软银面临的问题，即如何推动营收增长。知识产权许可是一项不错的业务，但真的已经很难再从中榨出更多油水。”