小米OV幕后巨头华勤IPO：去年手机销量超1亿台，英特尔、高通持股

由于不覆盖品牌、渠道销售的环节，ODM厂商普遍不为大众消费者所熟识。事实上，ODM厂商也有一定的技术实力，其为品牌厂商提供的服务可覆盖产品研发设计、采购、物流、生产制造的全流程。

ODM行业具有明显的头部效应，华勤技术、闻泰科技、龙旗科技三大巨头去年占据着77％的市场份额。华勤招股书显示，以“智能硬件三大件”出货量计算（包括智能手机、笔记本电脑和平板电脑），华勤去年整体出货量达 1.9 亿台，位居全球智能硬件 ODM 行业第一。

目前，闻泰科技已靠着收购安世半导体摇身一变，成为A股炙手可热的半导体厂商，市值超千亿元。而被戏称为“小米代工厂”的龙旗科技则命运多舛，曾二次冲刺IPO宣告失败，利润率“被批”低于同行。

去年营收增速近70％，投资收益占比高影响利润稳定

2005年，在中兴已经工作8年的邱文生决定下海创业，华勤技术也由此诞生。同年8月，华勤通过股东会决议，同意公司注册资本为900万元，其中邱文生现金出资81万元。作为华勤的实际控制人，邱文生现在合计控制公司46.73%的股份以及62.09%的表决权比例。

华勤背后也少不了巨头的身影，其中英特尔持有华勤2.10％股权，高通公司旗下的高通无线持有1.23％股权。

招股书显示，华勤近三年实现了营收和净利的双增长。2018至2020年，华勤分别实现营收308.81亿元、353.00亿元、598.66亿元。其中，2019年同比增速为14.31％，去年为69.59％。而净利润则分别达到了1.82亿元、5.05亿元、21.91亿元。

对比来看，华勤营收高于闻泰，但净利润不及闻泰。闻泰去年实现营收517.06亿元，同比增长 24.36%，而净利润达到了24.15亿元，同比增长92.68%。

值得一提的是，华勤通过产业链投资获得的受益较大，2018至2020年投资收益分别为1531万元、1.05亿元及1.85亿元，公允价值变动损益分别为1.20亿元、0.16亿元和 2.09亿元，二者合计占利润总额的比例分别为85.58%、22.20%和15.94%。华勤强调，未来若无法持续取得较高投资收益，或投资收益的持续性和稳定性出现较大波动，将对公司整体利润水平造成负面影响。

招股书显示，华勤在报告期早期因对外投资收益及政府补助规模较大，公司非经常性损益对其整体经营业绩占比较高。2018年至2020年，扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润分别为-680.8万元、3.59亿元和16.95亿元。

手机业务收入占比52.68％，三星是第一大客户

事实上，华勤营收的增长离不开手机业务的贡献。从产品线来看，去年华勤手机业务营收占比达到了52.68％。

据了解，华勤手机产品销量在2019年和2020年分别同比增长 7.75%和 111.11%。去年华勤的手机销量超过了1.17亿台，销售金额同比增长42.9％。

根据Counterpoint数据，按出货量口径统计，去年华勤首次超过闻泰成为了手机ODM/IDH(独立设计公司）行业第一，市场份额达到了34%，出货量达1.62亿台。

招股书显示，OPPO和三星分别在2019年和2020年大规模采取ODM模式，是公司报告期内手机销量增长的主要驱动力。而Counterpoint报告也指出，华勤的显著增长主要由大客户三星、OPPO/Realme/Oneplus及小米的增量订单拉动。华勤2019下半年进入三星供应商体系，并于2020年初开始为三星规模供货。

从去年客户为华勤贡献的营收来看，三星排名第一占比29.4％，联想排名第二占比14.92％，OPPO排名第四为9.37％。

当然，为品牌厂商提供ODM服务也并不是个“美差事”，整体行业毛利率其实较薄。华勤手机业务毛利率仅有11.32％，笔记本电脑业务毛利率只有5.51％。

而闻泰科技凭借半导体业务在毛利率方面有不俗的表现。财报显示，闻泰科技去年营收占比达到19％的半导体业务毛利率为27.16％。

募资75亿元，丰富多品类产品结构

在去年全球手机市场面临销量下滑的窘境时，诸如华勤等ODM/IDH公司手机出货量却有所提升。Counterpoint数据显示，2020年全球ODM/IDH模式出货的手机达到4.8亿台，增长率约为22%。

手机厂商们已经进入了存量竞争的阶段。而由于ODM厂商可以快速、大批量、低成本地进行生产，部分品牌厂商更倾向于将中低端机型交给代工厂来进行研发设计和生产制造。

比如，在小米通过中低端机型走量、坐上全球前三宝座的背后，离不开ODM厂商们的支持。数据显示，小米是去年委外出货量最多的手机品牌，另外三星的年增长高达269％。

根据 Counterpoint 数据，以 ODM/IDH 模式制造的智能手机占全球智能手机出货量的比例从 2016 年的 25%上升至 2020 年的 36%，预计 2025 年智能手机 ODM/IDH 模式出货量将达到6.5亿台，渗透率将达到40%。

然而，手机行业天花板已现，暂时的增长并不能缓解ODM厂商的焦虑，非手机品类ODM成为厂商关注的新焦点。中泰证券最新研报指出，手机ODM委外规模逐渐趋向饱和、竞争格局集中化，促使手机ODM厂横向拓展新市场，向非手机品类渗透。

比如，闻泰在去年财报中指出，计划在2023年将平板、笔电、IoT、智能硬件、汽车电子等非手机业务营收比重从目前的约 5%，提升到 30%。

而华勤也不例外。在招股书中，华勤拟募集资金75亿，从其募资用途中也可以发现，华勤对加速新兴业务布局的渴望。此外，华勤还在今年初将公司名由“华勤通讯”更改为“华勤技术”，以向外界传达更广泛的业务方向。

在华勤募集资金投资方向中，“上海新兴技术研发中心项目”拟使用募集资金金额15亿元，为加强对5G、物联网等领域的技术研发；“华勤丝路总部项目”聚焦智能穿戴领域，拟使用募集资金金额9.99亿元；“华勤技术无锡研发中心二期”则针对的是嵌入式软件领域。

华勤指出，传统优势产品智能手机和平板电脑市场虽然依旧维持较大体量，但已经进入相对成熟阶段。为了实现公司长期业务增长目标，丰富多品类智能硬件产品结构是实现可持续发展的重要举措。