中芯赵海军回应实体清单影响：保证3个月生产不断链

昨日晚间，中芯国际（688981）公布2020年第四季度财报。这是自2020年12月18日被加入实体清单后，中芯国际首次发布季度财报。

数据显示中芯国际在2020年第四季度营收为66.71亿元，同比增长10.3%；归母净利润为12.52亿元，同比增长93.5%；第四季度毛利率21.5%，同比2019年第四季度21.3%略有提高。

2020全年来看，中芯国际预计公司未经审计的归母净利润为43.32亿元，相比去年的17.94亿元，同比增长约141.47%。展望2021，中芯国际上半年收入目标为约21亿美元，全年毛利率目标为10%～20%的中部。

除公布财务信息外，中芯国际亦宣布将委任刘明为第三类独立非执行董事及战略委员会成员。

今日早间，中芯国际A股开盘价为每股54.99元，盘中股价呈下跌趋势，截至芯东西成文，中芯国际A股股价为53.68元/股、跌幅为1.81%，总市值为4238.73亿元。

▲中芯国际A股股价

港股方面，中芯国际开盘价为每股27港元，盘中股价呈下跌趋势，截至芯东西成文，中芯国际港股股价为25.5港元/股、跌幅为6.59%，总市值为2013.55亿港元。

▲中芯国际港股股价

一、营收同比增长10.3%，净利同比增93.5%

数据显示，2020年第四季度，中芯国际营收为66.71亿元，同比增长10.3%；净利润为为12.52亿元，同比增长93.5%。

财报写到，由于公司积极采取防疫措施降低新冠疫情影响、晶圆代工业产能整体紧张等情况，中芯国际全年营收实现增长；而中芯国际2020年第四季度毛利下降，主要系因晶圆付运量减少和产品组合变动。

▲2018～2020年Q4中芯国际营收及毛利润情况

在电话会议上，中芯国际联合首席执行官赵海军讲到：“因为外部因素的影响，我们被迫去调整客户结构和产能结构，这些结构的调整造成了额外的耗费。”

产品组合方面，按照应用市场进行分类，可以看到：2020年第四季度中芯国际智能手机业务较上一年同期（43.1%）占比减少，为36.7%；智能家居业务占比较上年同期的16.7%，下滑至15.8%；消费电子业务占比则从上年同期的20.2%，下滑至20.8%。

▲按应用分类，中芯国际2019Q4、2020Q4收入分析对比

按照技术节点分类，中芯国际14/28nm晶圆销售收入占比为5%，相比2019的6%略有下降，55/65nm、90nm晶圆销售收入占比则有所增加，分别达到34%和3.5%；40/45nm、0.15/0.18μm晶圆销售收入占比相比上一年同期，分别下滑至15.8%和32.5%。

▲按技术节点分类，中芯国际2019Q4、2020Q4收入分析对比

二、实体清单带来潜在风险，仍有扩产计划

在提问环节，中芯国际联席CEO赵海军回应了实体清单对中芯国际带来的影响，他说道：“过去6个月我们一直给市场更新信息，我们的行动、接下来哪些东西会受到影响、哪些觉得不会受到影响，我们一直在跟客户努力地沟通，客户一定他们会有一些担忧，但是现在全世界整个产业链（产能）都很紧张，客户也没有选择说立刻马上就可以换供应商的。”

目前，美国技术或产品供货商向中芯国际申请供货，需经过美国为期最多60天的审查。对此赵海军称：“我们都是毫不耽搁地去做申请、跑流程……我们对客户的承诺就是要做到3个月之内（生产）不会有中断，配件是保证6个月之内没有中断。我们现在有工作小组、公司统筹与供应商开会，制定第一方案第二方案，保证rolling focus。”

中芯国际首席财务官高永岗称，展望2021年，中芯国际全年收入目标为中到高个位数成长，其中上半年销售收入目标约21亿美元，全年毛利率目标为10%～20%的中部；预计中芯南方对公司整体毛利率的不利影响在10个百分点左右。

高永岗同时提到：“因（中芯国际）被美国政府列入实体清单，公司在采购美国相关产品或技术时受到限制，给公司全年业绩预期带来了不确定风险。中芯国际的全年预期，是基于运营连续性不受影响这个假定前提。另出口许可申请必须根据流程走，需要时间，也有一定的不确定性。”

产能方面，赵海军称，由于被列入实体清单，2021经营存在着不确定因素，但其预计2021年公司仍将持续满载运营，“预计第一季度营收会回到10亿美元以上；（将）继续扩产，12英寸（产能）增加1万片，8英寸（产能）增加不少于4.5万片”。

另外，在实体清单影响下，中芯国际会考虑加强第一代、第二代FinFET多元平台开发和布建，并拓展平台的可靠性及竞争力。

赵海军总结道：“整体来说，公司在2021年的增长仍将受到外部制裁因素的影响，未来的不确定因素仍存在，潜在的风险仍未完全消除。”

资本支出方面，中芯国际预计为43亿美元。中芯国际联合首席执行官赵海军和梁孟松评论称：“目前晶圆代工行业产能紧张，特别是对成熟制程的需求依然强劲，预计公司成熟产能将持续满载。为了满足客户需求，公司预计今年资本开支为43亿美元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺，北京新合资项目土建及其它。”

除了公司自身成长的需求外，赵海军称公司致力于扩建产能，亦有部分原因在于看到客户的订单加量需求。

赵海军称，去年中芯国际已预见全球汽车芯片可能出现缺货潮。“因为疫情，欧洲的IDM的工厂好多只有开工一半，或者是连一半都不到，这个时间长了一定会把库存都吃光的。”他说道。

全球芯片缺货潮之下，中芯国际亦受到影响，赵海军称中芯国际已经收到客户施压。

三、复旦教授/深耕半导体33年女强人加入中芯战略委员会

除发布季度财务报告以外，中芯国际亦宣布将委任复旦大学教授、云知声独立非执行董事刘明，为中芯国际第三类独立非执行董事及战略委员会成员。刘明于2021年2月4日与中芯国际订立服务合约，其任期自2021年2月4日起，至2021年周年股东大会止。

▲复旦大学教授、云知声独立非执行董事、中芯国际独立非执行董事刘明（图源：复旦大学）

酬金方面，刘明有权获得50000美元的年薪，其中45000美元为独立非执行董事年薪、5000美元为战略委员会年薪。此外，刘明将获得可供认购的187500个普通股的期权和187500个受限制股份。

刘明现年56岁，从事半导体行业的的研究及相关工作已有33年。

其于1985年获得合肥工业大学的半导体物理与器件专业学士学位，于1988年获得合肥工业大学的半导体物理与器件专业硕士学位， 并于1998年获得北京航空航天大学微电子材料专业博士学位。

此外，刘明长期致力于半导体行业的研究。1988年至1995年，她担任烟台大学助理教授；1999年， 加入中国科学院微电子研究所担任副教授，并于2000年至2020年担任教授；于2021年，加入复旦大学担任教授。

刘明在微/纳米加工、NVM器件和电路、模型和模拟以及可靠性等方面研究颇有建树。目前，刘明共发表了5本著作和文章、300多篇期刊论文、100余篇会议论文（包括40多个主题演讲或受邀论文）。

她担任许多重要的学术职务，其中包括IEEE电子器件协会（EDS）北京分会主席，以及EDS Newsletter和学术杂志Journal of Semiconductors的编辑。

2019年，刘明被授予世界科学院（TWAS）院士称号。目前，刘明担任云知声智能科技股份有限公司的独立非执行董事。

结语：实体清单影响仍待观望

美国当地时间2020年12月18日，美国商务部正式将中芯国际列入实体清单。从中芯国际Q4财务数据来看，被加入实体清单对公司目前的营收及获利情况影响较小。

参考中芯国际在2020年12月20日发布的“中芯国际关于纳入实体清单的说明公告”，中芯国际写道：“该事项对公司短期内运营及财务状况无重大不利影响，对10nm及以下先进工艺的研发及产能建设有重大不利影响。”

考虑到此前，中芯国际联席CEO梁孟松曾透露，中芯国际12nm、N+1工艺已经进入量产阶段，7nm技术的开发已经完成，预计在2021年4月启动风险试产。现在看来，受制于“实体清单”，7nm的风险试产计划或被搁置。

也就是说，尽管实体清单尚未对中芯国际造成“实质性打击”，但其或许将限制中芯国际在未来保持技术领先能力。对此，我们将持续关注。