网贷平台再上风口浪尖九成平台不达10亿元门槛

发表于 4年以前 | 总阅读数：674 次

一切似有预兆。今年8月份，最高院对民间借贷利率红线从原先的36%下降至至4倍LPR一年期利率。根据10月20日央行披露的LPR一年期数据3.85%计算，目前非金融机构的利率利率红线是15.4%。彼时《IT时报》曾报道，网络小贷企业可能受到波及，清退潮或不可避免。

如今，五重枷锁下，网络小贷公司首度被纳入监管范畴。一切浮华被画下休止符，而一度泛滥的“分期贷”“信用贷”乱象或将慢慢消失。

10亿元门槛，九成网贷平台不合规

大众对于网络小贷的直观体验，或许反映在借呗、微粒贷、京东金条等这些互联网巨头近几年推出新业务上。但实际上，网络小贷平台近几年有泛滥趋势，“被网贷”的投诉也层出不穷：“**金服，强制下款”“**教育，诱导我用高额利息贷了学费”“手机丢失，骗子用我的信息贷款数万”……

业内基本共识是，一旦《办法》正式实施，网络小贷业务将迎来一轮较大的调整，而通过网络小贷业务扩张的大型互联网企业将受到明显冲击，因为，即便是大公司，也并不一定符合《办法》的要求。

企查查上查询可知，借呗、微粒贷、京东金条这几个互联网小贷对应的公司分别是蚂蚁商诚小贷、微众银行、重庆两江新区盛际小额贷款有限公司，注册资本分别为40亿、42亿、16亿，落户于重庆、深圳。

借呗、微粒贷、京东金条对应的公司图源/企查查

另一家落户重庆的还有小米系小贷公司，其注册资本4.5亿美元（折合人民币约30亿元）。

尽管魔都市民可以轻松在借呗、小米贷款上贷到款，但如果按照《办法》，这两家公司并不具备跨省展业的资质。《办法》给出跨省业务的注册资金门槛为50亿元。

在苏宁金融研究院研究员黄大智看来：“当下市场中，整个小贷行业超过50亿注册实缴资本的公司仅有5家。”

跨省运作，意味着规模带来收益的野望。但《办法》要求，50亿元是一次性实缴货币资本。

即使退而求其次，只做区域化业务，《办法》也给出了10亿元注册、实缴资本的要求。“门槛比较高。”黄大智说。

按照2008年出台的《关于小额贷款公司试点的指导意见》，小贷公司的注册资本全部为实缴货币资本，有限责任公司的注册资本不得低于500万元，股份有限公司的注册资本不得低于1000万元。东北证券一份研报显示，截至2019年12月末，全国共有小额贷款公司法人机构9074家，全行业实收资本9478亿元，贷款余额10043亿元。

但小额贷款公司一旦触网，门槛被大大提高。

企查查给出的数据显示，正常运作的网络小额贷款公司有300多家，其中注册资本不少于10亿元的不到20家，意味着九成网络小贷企业仍未能符合监管要求。

即使迈过50亿注册资本的门槛，（跨省）网络小贷公司的新烦恼也随之而来。

《办法》将网络小贷的经营地域范围，限定为与传统线下小贷公司一致，同时要求同一投资人及其关联方、同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东参股跨省级网络小贷公司数量不得超2家，或控股跨省级网络小贷公司数量不得超过1家。

根据光大证券数据，现阶段网络小贷牌照数量大约在250家左右，其中约100家左右集中在重庆、广东等地。

令黄大智担心的是，跨省小贷公司在功能上已经无限接近消费金融，但按照征求意见稿，大多数小贷公司都要回到当地运营，这会存在很多不确定性，比如当地的税收、监管、市场等，“未来，多数网络小贷公司会失去跨省经营资质，大部分网络小贷的跨省业务将会消失，退化为省内小贷公司，当然，有的小贷公司在个别省市还是有价值的。”

在一些业内人士看来，限制跨区域运营的要求，借鉴的是网约车模式和银行模式，“到任何一个省开展业务都要获得当地的牌照，也加强了在资金侧的管理力度，预计能获得跨省经营批准的网络小贷并不会太多，而资金对于头部公司来说并不是问题，它们的市占率有望进一步提升。”中央财经大学财经研究院副研究员陈波告诉《IT时报》记者。

联合放贷被限杠杆现金牛得“慢慢走”

入门门槛，只是监管的第一步。而更多的要求，落在网络小贷的业务运营上。

《办法》规定单户小贷余额不得超过30万元或最近3年年均收入的1/3，两者取其低。银保监会对此有着现实考量。

由于小贷平台往往对应着收入较低的长尾用户，目前国内有6亿人月入仅千元，这部分人实际可贷额度不过1.2万元。后者的额度可以在防范借贷风险的同时惠及他们的贷款需求。光大证券数据显示，目前蚂蚁借呗的户均余额在1万-3万元间。

另一面，更低的额度令吃日息的网络小贷行业意识到未来的风险。

“这招对网络小贷公司而言可能是最致命的。”一位前互金从业人士所指的是《办法》里对小贷公司联合贷款业务的约束。

目前网络小贷公司主要采用自营、联合贷、助贷模式，自营模式一般由自有资金通过杠杆放贷，企业赚取利差。

联合贷的资金方除了企业本身，还有银行，收入模式为对应出资比例贷款利差和服务费。助贷则是轻资产模式，由金融机构出资，赚取服务费。

联合贷款模式之所以兴起，核心原因在于流量与资金分布不匹配，联合贷款有助于优化行业资源配置，常见模式是，拥有巨大流量的互联网公司出资10%（或更低），拥有资金而无合适贷款人的商业银行负责剩下的贷款比例，二者联合向互联网用户放贷。于是，互联网巨头可以用较少自有资金撬动10倍的放贷规模。《IT时报》在此前对30家金融App的测试中发现，苏宁消费金融、百度有钱花、借呗等巨头旗下的网贷小贷公司都是联合放贷。

商诚小贷（借呗）和承德银行联合放贷，京东金条和宁波银行联合放贷图源/网络

以蚂蚁为例，招股书显示，截至今年上半年蚂蚁集团促成信贷余额21536亿元，其中98%的资金来源于合作银行和发行ABS。

图源/华金证券

ABS（资产证券化融资）是另一种杠杆融资方式，比方说，某网络小贷公司有1亿元资金，将这部分资金放贷给用户，然后将借款包装成ABS，以债券的形式发行至资本市场融资，获得3亿元。此后，再将这3亿元资金放贷给用户，再融资。如此循环往复，便可以得到更高资金和放贷规模。

多次循环的ABS，令小贷风险被同步放大。因此，今年9月，银保监会要求网络小额贷款通过银行借款、股东借款等方式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品融入资金的余额不得超过其净资产的4倍，即杠杆率是500%。

也就是说，以往叠加联合贷款和最高5倍的ABS，一家出资比例只有10%的网络小贷公司，可以至少撬动50倍的杠杆。开源证券的数据甚至显示，有的网络小贷公司在联合贷款中出资比例低至1%-2%，杠杆率超过百倍。

大量头部平台竟无贷款合同

《办法》规定，单笔联合贷款中，网络小贷公司的出资比例不得低于30%。按此计算，杠杆率可降至12-16倍。

“这主要是为了避免市场风险的提升和放大。” 中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛告诉《IT时报》记者，这一条对蚂蚁、京东等头部企业影响较大，降杠杆必须要消化存量，而新业务又受到很多限制，势必会影响其利润。

招股书显示，截至今年上半年，以花呗、借呗为主的小微贷款业务收入占比高达39%，是蚂蚁集团的现金牛业务。

图源/蚂蚁集团招股书

但新规之下，降杠杆、降额度，令现金牛业务能否持续，成为谜题。

更令人担忧的是，《IT时报》记者测试多款网络小贷联合贷款产品时发现，很多头部网贷平台贷前并未提供合同，有的即使提供合同，却并不在联合贷款产品中明确标注小贷公司和金融机构的出资比例。也就是说，产品是否合规，普通借款人无法感知，监管机构也无法判断每一笔交易的联合比例，从而无法判断产品是否存在流动性风险。

事实上，尽管监管部门近几年出台了很多制约平台的规定，但从消费者和贷款者层面来看，很多规定是否落实，很难在实际操作中加以判断。

被“航空管制” 巨头转型消金

前述网贷业内人士似乎对网络小贷的未来多了几分悲观的预判。政府敲下的休止符，意味着大部分网络小贷平台将成为过去。

不过，《办法》仍是一份征求意见稿，有一个月的征求意见反馈时间，正式版本仍然存在一定的不确定性。

此外，在新规中，还约定了整改过渡期，新规实行前，经监管批准从事网络小贷业务的小贷公司，应该在1年之内完全达到各项规定要求；对未经监管批准已经跨省从事网络小贷业务的小贷公司，要在三年过渡期内完全达到各项规定要求。

但是，如果按照征求意见稿施行，网络小贷公司还有生存机会吗？

尹振涛表示，网络小贷公司大多是科技公司，尤其是一些规模较大的科技公司，有资金、股东背景等，不会退场，只要清理掉不合规的业务，实际对大公司的发展是有利的，“小一点的网络小贷企业本身就没那么多业务，可能就会离开这个市场，市场会呈现出集中度更高的趋势”。

在大多数业内人士看来，目前小贷公司能做的就是按照监管要求。“即便保守估计，至少50%的网络小贷企业会在三年过渡期后退出这个市场。”黄大智说。

但当联合放贷业务受限时，网络小贷公司还可能有哪些新变化？

网络小贷企业开展助贷业务，避开联合贷出资比例限制被认为是一种可能。事实上，互联网公司也都有各自的助贷业务。

不过，由于助贷服务收入低于联合贷业务，在光大证券看来，如果要维持利润率，网络小贷公司需要拼量。

监管之风会吹到助贷业务吗？似乎仍是未知数。