巴菲特股东大会看点:疫情影响有多大？巨额现金储备怎么用？

2020年，全球市场大动荡下，来自“股神”巴菲特的投资指引，或将比任何时候都更值得关注。他的价值投资理论和护城河投资策略，是否能牢牢守住伯克希尔的盈利大门？他的“别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”的投资策略是否还适用于这场由疫情带来的经济危机？

看点一：抛售航空股和银行股的背后

2月底，伯克希尔公司以每股45.48美元至47.14美元的价格买入97.65万股达美航空股票，斥资约4530万美元，持有的达美航空股份增至7188.7万股。然而在4月1日和2日，伯克希尔以22.96·26.04美元的价格区间内出售了美国达美航空1299万股的股票，减持后持有达美航空5890万股，占总持股比例9.2%，这笔投资如果按24美元的出售价格计算，股神亏损了48%。

该公司还以31.38·33.97美元/股的价格区间出售了230万股的美国西南航空（LUV.N）的股票，约7400万美元。减持后，该公司目前持有西南航空51334964股。

此外，4月7日和8日，伯克希尔·哈撒韦以35.3至35.8美元每股的价格，合计减持86.91万股纽约梅隆银行股票，按照均价计，合计减持股票价值约3090万美元。目前，伯克希尔·哈撒韦还持有8813万股纽约梅隆银行股票，持股比例已经低于10%。

而银行股和航空股一直都是巴菲特近年的“心头好”。巴菲特曾经说过，看好一只股票要长期持有。那么在短期之内巴菲特“买了又卖”，是因为想规避持股10%以上的披露监管制度，还是意识到了疫情的影响远远要大于之前所估计的呢？

看点二：疫情对全球经济的影响

新冠病毒疫情无疑是2020年年初最大的一只“黑天鹅”。受此影响，宏观经济遭受重挫，全球资本市场大幅下跌，投资者们更是“见证历史”，美股在10天内4次熔断，全球数十个国家同时出现股市和股指期货触发熔断机制。

对于伯克希尔·哈撒韦本身，或者是巴菲特的商业帝国而言，有哪些业务受到疫情的重创和持久性影响？

此外，巴菲特今年最近一次接受公开采访还是在3月10日，早于3月23日市场触底。在股东大会上，投资者希望能再次从这位“先知”那里听到对国家和世界经济的未来进行表态，以及对于2020年乃至未来的投资策略，这将在很大程度上为投资者未来的投资方向做出指引。

看点三：会不会官宣继承人

近年来，巴菲特究竟选择谁成为继承人一直是股东们最关心的话题之一。

在今年的股东大会上，伯克希尔·哈撒韦的副董事长查理·芒格将缺席，而由该公司非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）与巴菲特一起回答股东问题，这被外界普遍认为是一个信号。

2018年1月，巴菲特任命格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和阿吉特·吉恩（Ajit Jain）担任伯克希尔董事会成员。阿贝尔被任命为伯克希尔非保险业务的副董事长，吉恩担任保险业务的副董事长。巴菲特彼时称，这次任命是“迈向继任的一部分”，因此二者被视为巴菲特及芒格未来的接班人。

那么在今年的股东大会上，巴菲特会正式官宣“接班人”吗？

看点四：手持巨额现金储备怎么用？

根据财报显示，伯克希尔·哈撒韦公司现金储备为1280亿美元。如此庞大的现金储备，下一个投资目标会是谁？此前，对于“大象级别”的投资，巴菲特一直认为找不到合适的标的。

在今年初的股东信中，巴菲特将收购比作结婚：“收购公司就像结婚。当然，婚姻都是从美好的婚礼开始的，可是后来，现实就和婚前的期待大相径庭。有的婚姻比婚前双方希望的更美满，也有的很快就让双方的幻想破灭。我们不断寻求收购符合三个标准的新企业。首先，它们的净资本必须取得良好回报。其次，它们必须由能干而诚实的管理者管理。最后，它们必须以合理的价格买到。但非常遗憾的是，符合这全部要求的大规模收购机会其实颇为稀有。“

2019年，巴菲特曾在采访中表示，如果条件合适，他甚至可能考虑回购1000亿美元的伯克希尔股份。尽管去年一年，伯克希尔司斥资50亿美元回购了公司约1%的股份，但考虑到其庞大的现金储备，回购规模仍然微不足道。

而在当前疫情蔓延的背景下，符合巴菲特收购要求的企业是否出现了？抄底的时候到了吗？或者，“股神”将继续回购股票吗？

看点五：对近期石油价格暴跌怎么看

去年四月，他向西方石油公司（Occidental Petroleum）投资100亿美元帮助其进行收购活动，这也是近几年巴菲特的大手笔之一。今年以来，该公司股价累计下跌了67%。伯克希尔还持有森科尔能源公司（Suncor Energy）的股票。作为一个综合石油公司，森科尔可以利用更高的原油价格钻更多的石油，但该公司的股价今年迄今已下跌54%。

在四年前的采访中，巴菲特就曾经预言过如果油价跌至零会发生什么，这样看来，今年的油价下跌他应该早有准备。今年3月接受采访时，巴菲特表示对于石油价格的供给需求变化，短期看需求端确实出现了一些负面变化，但他并不过分担心石油需求的长期下降，而这也是他看好石油公司的长期逻辑所在。受疫情影响的负油价对于巴菲特的这两笔投资有什么影响？他是否还维持着之前对石油公司的判断呢？

看点六：今年股东大会日程较简短

根据日程，会前表演时长45分钟。随后将进入投资者关注的股东表决及提问环节。由于无法进行现场表决，相关投票将通过委托代理的方式进行。

伯克希尔·哈撒韦公司表示，除了股东大会要处理的一些议程性事务外，巴菲特和格雷格·阿贝尔还将回答由三名记者提出的问题，股东提出的问题将由这些记者来转递。其中，曾经多次采访过巴菲特的CNBC主播贝基·奎克（Becky Quick）会代表外界，来提问最有趣、最重要的问题。巴菲特和阿贝尔事先不知道会被问到什么问题，但他们不会讨论政治或具体的投资持股。