美国推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”。
1987年10月19日,道指暴跌508.32点,跌幅22.6%。3个月之后,1988年2月熔断机制出台,10月首次开始实施。
目前,在美国交易时段和非美国交易时段,甚至于部分个股,美国都有熔断机制。
除了非美国交易时段的股指期货有针对上涨幅度的熔断外,美国交易时段只对跌幅有熔断机制。
熔断机制在美国交易时间内有什么规定?
在美国交易时段,熔断机制可以分为三级。
(1) 一级市场熔断,是指市场下跌达到7%
(2) 二级市场熔断,是指市场下跌达到13%
(3) 三级市场熔断,是指市场下跌达到20%
在这里,市场下跌,是指标普500指数在常规交易时段(美东时间9:30-16:00),指数点位相对于前一日收盘点位的下跌。
(如果该交易日为半天交易,则收盘时间为13:00)
非美国交易时段熔断怎么规定?
在非美国交易时段,如果股指期货价格上涨或下跌达到5%就会触发熔断机制。
触发熔断后,涨跌幅超过5%的期货合约都无法成交。
另外,如果主要期货合约是在上午8:23提供的限价买入或限价交易,而在上午8:25仍然是限价买入或限价卖出,那么交易将被暂停直到上午8:30。在暂停期间,交易所将提供指示性开仓价格限制下调至7%。
触发熔断后会发生什么?
下跌7%或13%
如果触发一级或者二级市场熔断,且时间是在:
美东时间9:30-15:25(含)之间,全市场所有股票暂停交易15分钟。
美东时间15:25之后,不暂停交易。
另外,如果该交易日为半天交易,则时间分界点为12:25。
需要注意的是,基于一级市场熔断、二级市场熔断的全市场交易暂停,一天只触发一次。
比如,下跌达到7%,触发一级市场熔断,然后价格反弹,再次下跌达到7%时,不再次熔断,除非价格下跌触发二级市场熔断。
下跌20%
全天任意交易时段,如果触发三级市场熔断,全市场停止交易,直至下个交易日开盘。
什么是个股熔断机制?
除了大盘的熔断机制外,美股对标普500指数成分股、罗素1000指数成分股,试点列表里的ETP(Exchange Traded Products)股票,也实行交易熔断机制。
交易熔断的条件如下:
1. 如果股价5分钟涨跌幅度达到10%的;
2. 上述1除外的,且股价在1美元以上的其他股票,如果5分钟涨跌幅度达到30%的;
3. 上述1除外的,且股价在1美元以下的其他股票,如果5分钟涨跌幅度达到50%的。
关于个股股价是否在1美元以上,是基于前一日的收盘价。
如果个股触发涨跌幅限制,且时间是在:
(1)美东时间9:45-15:35(含)之间,个股暂停交易5分钟。
(2)美东时间15:35之后,不暂停交易。
另外,如果该交易日为半天交易,则时间分界点为美东时间12:35。
美股熔断有多难?
自从美股有熔断机制的三十多年来,真正触发熔断仅一次。
美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出熔断机制。推出之初,美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月,美国熔断机制做出调整,将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。
1997年10月27日,道琼斯工业指数暴跌7.18%,收于7161.15点,创下自1915年以来最大跌幅。这一天,也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点,涨幅4.71%,收于7498.32点。
针对这两日的市场交易,美国证券交易委员会要求市场监管部进行回顾研究,并对“熔断机制如何影响股价走势”这一问题找出答案。这一次触发熔断机制,让监管者看到需要对这一机制做出调整,
1998年4月15日,调整后的熔断机制付诸实施。修正主要在两方面:提高阀值标准、确定10%、20%、30%三档熔断阈值;下跌的参照水平不以上一个交易日而定,而是由纽约交易所在每个季度开始时,根据上一个月的每日收市平均值来确定触发基准。
2012年5月31日,纽交所修改了指数熔断机制,修改内容主要包括以下几个方面:一是取代道琼斯工业指数设置标普500指数为熔断基准指数;二是将熔断阈值修改为7%、13%和20%三档,新的熔断机制自2013年2月4日起实施。
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