对于美国五大科技股来说真正的疫情考验尚未到来

发表于 5年以前 | 总阅读数：853 次

自上周中以来，美国五大科技股的总市值合计蒸发了约7000亿美元，令人膛目结舌。大型科技公司已历经长达14个月的火爆上涨行情，在新型冠状病毒疫情的催化之下，似乎终于要开始走下神坛了。

这在很大程度上是一次不分青红皂白的回调。整个市场已经从高点下跌11%至12%。苹果比较依赖中国市场，其供应链也面临严峻威胁，但该股受到的打击却仅比谷歌母公司Alphabet略重一点。Alphabet本质上是一家广告公司，在长期的行业数字化转型中可谓顺风顺水，但仍然会受制于全球消费者需求的波动。

这使得此次跌势看起来更像是经过长期上涨后的一次全面调整，而不是对特定科技公司运营模式中所蕴含的风险的一次重新评估。而且，目前还远未达到深度回调的程度。即使在美国时间周四上午的暴跌之后，微软和亚马逊的股价仍然高于去年的同期水平。

在股市重新评估其风险偏好之时，增长预期最高的科技股遭受的打击最大，也在情理之中。特斯拉股价在一周多一点的时间里重挫了25%。属于成长型股票的打车服务公司Uber也大跌了20%。

在这样的时刻对全球供应链的设计进行事后批评，似乎毫无意义。爆发于中国的疫情无情地揭露了一点：世界上有如此之多的电子产品制造业仅仅集中在一个地理区域。但是，鉴于当前的态势，新型冠状病毒似乎会难以避免地发展成全球性的流行病。事实上，现代制造业的适时生产属性，让它变得很难不受外部干扰因素的影响，无论是在什么地方。

与此同时，在疫情演变为严重的全球健康威胁的预期，让股市陷入震荡不安之际，投资者还面临着一个新的挑战：如何将短期影响与长期影响区分开来。

大多数公司即将进入当前财季的最后一个月，依赖硬件销售的公司正纷纷下调其短期业绩预期。微软已经改变了它的商业模式，如今其业绩主要依靠重复性的软件订阅，而不是与PC出货量息息相关的一次性销售。但来自个人电脑的风险并没有完全消失，因此该公司本周不得不撤回了第一财季的财务预期。

值得注意的是，就在微软发出业绩警告的两天前，全球第二大PC制造商惠普(HP)上调了今年剩余时间的业绩预期。诚然，惠普现在是施乐公司的敌意收购目标，因此它完全有理由表现得信心十足。

但是，对于惠普向市场传达的信息，人们应当更密切地留意。由于疫情造成的破坏，该公司已将当前财季的盈利预期下调15%。但与此同时，它也提高了对今年剩余时间的业绩预期。

惠普高管指出，当前很多消费者被迫推迟购买公司的产品，因此今年下半年的业绩很可能会随着这些需求的释放而变得比他们的预期强劲。微软终止对Windows 8操作系统的支持，已经触发了一场无法推迟的PC升级周期，尽管它目前因疫情影响而推迟了。

而在其他的科技硬件市场，消费者没有升级设备的必要。但类似的销售推迟而非取消的预期，仍支撑着多数经过长期上涨的科技公司的估值。许多公司过度依赖下半年的销售，尤其是像苹果这样的消费级硬件公司。该科技巨头即将迎来一个重要的新iPhone产品周期。

当前铺天盖地的疫情新闻着实令人恐慌，但对这些公司来说，今年晚些时候才会是真正的考验。到时候，世界对下一个冠状病毒季节的整备状态将变得明朗起来。

与此同时，股市投机者一直在试图从这场卫生健康恐慌中寻找科技股赢家。出门的感染风险会迫使人们更多地宅在家里，因此像流媒体视频服务Netflix这样的股票(其股价过去一周没什么变化)很可能会受益。员工出行受限，不能坐飞机去参加下一场会议，那么支持虚拟网络和通信的技术肯定会受到青睐。视频会议应用Zoom的股价已经逆市上涨了近13%。

疫情带来的短期恐慌无疑利好这类企业，毕竟会有更多的潜在客户考虑付费订阅它们的在线产品或服务。而基于眼下的健康恐慌，预测消费者行为或者消费模式的长期变化，则没那么容易了。