苏宁线下狂飙 到底在下一盘怎样的棋？

对于这一交易，华尔街见闻旗下见智研究所分析师表示，家乐福最大的优势在于门店位置，刨除家乐福的业绩不看，对苏宁而言这是个全零售布局的好标的。

不过，也有质疑声认为，苏宁控股家乐福中国有助于其“美化”苏宁易购的财务报表。此前，为了保持财务报表的正向盈利，苏宁曾不断将重大资产出表。

根据苏宁6月19日的公告，其下属子公司日本LAOX株式会社计划实施定增募资6.42亿元，苏宁易购作为此前的第一大股东放弃认购。

上述交易完成后，LAOX控股股东之位易主，不再纳入苏宁的合并报表范围，转为按照权益法核算。这已是2018年以来，苏宁易购继苏宁小店、苏宁金服后发生的第三次重大资产出表。

财报显示，苏宁易购2018年的投资额高达267.1亿元，比2017年投资额的3倍还多，是其2018年净利润的2倍。为此，苏宁不惜分三次清仓了自己所持的阿里股票，共计获益超过140亿元来补贴线下。

（来源：苏宁易购2018年年报分析）

所以有观点认为，这次控股家乐福短期作用是可以掩盖苏宁抛光阿里股权后利润方面的被动，稳定股价。

苏宁近两年的股价走势图

家乐福于1995年进入中国，目前已在中国开设210家大型综合超市以及24家便利店，覆盖22个省份及51个大中型城市，同时拥有约3000万名会员。

此前家乐福中国一直与腾讯和永辉传出绯闻，并于2018年1月23日与腾讯、永辉超市签署了一份关于家乐福中国潜在投资条款表。不过从实际结果来看，苏宁已从中截胡。

近两年来，苏宁在线下展开疯狂布局。除收购家乐福中国之外，今年2月苏宁还收购万达百货、去年4月收购迪亚天天中国业务，并大力拓展苏宁易购店、苏宁小店、苏宁云店、苏宁红孩子等多业态的线下门店。

在移动电商领域仍需努力的苏宁，正在重新发力线下。

苏宁线下布局

2016年，在马云提出“新零售”设想后，各电商巨头们纷纷开始布局线下零售，苏宁的表现尤为激进。

2017年底，苏宁正式公布了“两大（苏宁广场、苏宁易购广场）、两小（苏宁小店、苏宁易购县镇店）、多专（苏宁易购云店、红孩子、苏鲜生、苏宁体育、苏宁影城、苏宁极物、苏宁易购汽车超市）” 的智慧零售业态产品族群。过去两年多，苏宁也基本上是围绕这一族群展开线下布局。

苏宁易购门店（苏宁自称电器店）作为苏宁的大本营，在本次线下狂奔中起到了带头作用。

2018年，苏宁新开苏宁易购常规店17家、苏宁易购云店（以3C、家电售卖为主）2家。2019年一季度，苏宁线下发展直接进入快车道，云店的新开店数量达到92家。

在苏宁的线下零售体系中，易购店和易购云店都以大店直营形式存在，且多位于一、二线城市。在三、四、五线城市，苏宁则采用了县镇店的形式抢占市场。

据悉，县镇店分为直营店和加盟店两种，其中加盟店也叫苏宁零售云店。它源于苏宁零售云项目，采用“合伙人制”的联合运营，面向三至六级市场开展加盟店业务，目前的门店类型主要为家电综合店和手机潮品店等。

2017年11月，苏宁提出2018年要在三、四线市场乃至五、六线市场布局3000家零售云加盟店。

下沉市场之外，苏宁小店是近年来苏宁发展速度最快，战略地位最高的零售门店形式。与京东便利店和天猫小店的贴牌形式不同，苏宁小店绝大部分都是自营，且多位于一、二线城市。

目前苏宁小店的主要落地场景在社区，形态类似于社区微型超市。苏宁控股集团董事长张近东在2019年1月的讲话中表示，计划未来三年将苏宁小店拓展到2万家。

苏宁红孩子也是苏宁重点开拓的门店类型，其主打母婴线下零售。据悉，今年苏宁红孩子将规划新开门店110家，同时重点布局南京、成都、重庆等一、二线城市，逐步向三、四线城市核心商圈渗透。

积极布局线下市场的同时，苏宁还通过收购和合作来扩大自己的零售版图。

今年2月，苏宁正式收购万达百货下属的37家百货门店，并更名为苏宁易购广场，完成线下场景的再布局。

据悉，此次更名完成之后，全国范围内37座更名门店，加上原有的16座苏宁广场与19座苏宁易购广场，目前苏宁旗下已拥有的线下零售广场已多达72座。

在收购万达百货之前，2018年4月，苏宁还宣布收购迪亚中国，收编后者300多家门店和200多万会员，并一举实现上海单城超500店的密集布局。

苏宁财报显示，截至今年一季度，苏宁合计拥有各类自营店面9758 家，门店物业面积689.17 万平方米，各类加盟店面2571家。

其中，苏宁小店及迪亚天天自营店面5098家，苏宁易购零售云直营店2306家，苏宁易购零售云加盟店2499家，公司家电3C家居生活专业店2116家，苏宁红孩子店163家，苏鲜生超市9家。

线下价值回归

虽然互联网电商业务仍需努力，但是在抢占线下市场面前，苏宁不遗余力。

为何敢于斥巨资布局线下？背后是苏宁看中的线下价值回归。

东兴证券的调研报告指出，经过近10年的快速发展，传统电商因终端普及带来的用户和流量红利正逐步消失，并显露出流量成本高企、转化率下降、供需匹配低效等诸多痛点，并影响到消费者的购物体验。

据电子商务研究中心（100EC.CN）数据显示，中国电商整体增速已从2010年的40%下降到2017年的17.5%，增速明显放缓。

更值得关注的是，发展到今天，电商在社会商品总零售额中的占比仍无法突破20%，80%的消费行为仍然发生在线下。在这样的背景下，电商巨头们积累起来的的资源优势，正不可遏制的向线下“溢出”。

“有人说线下已死，有人说线上已死，但苏宁始终坚持线上线下融合的零售模式，因为对用户而言，随时随地随心消费的全场景构建，更重要。”张近东表示。

有意思的是，张近东曾是传统零售大佬中最看好电商的，但是却不肯“壮士断腕”放弃线下，全力发展线上。

为了配合线下零售的布局，在今年年初苏宁还成立了快消集团，将全面整合线上苏宁超市、线下苏鲜生、苏宁小店的供应链，推动线上线下融合。这也是苏宁成立30多年来，第一次专门为快消业务成立子集团。

曾经差点被线下拖垮的苏宁，如今正试图通过回归线下刺激新的增长。

线下的三足鼎立

在收购家乐福中国80%的股权后，苏宁的线下渠道布局已经涵盖了商超、百货、购物中心（苏宁广场）、便利店等几乎所有的线下零售门店，并与阿里、京东在线下形成了三足鼎立之势。

过去几年，阿里已经收购或入股多家零售企业，包括银泰、百联、高鑫零售、三江购物、新华都等，并独立孵化出盒马鲜生。据不完全统计，阿里巴巴在这一方面的投资总额，起码已超过700亿元。

目前盒马与大润发等在生鲜供应链融合上已经初现成果，截至目前，盒马已经开出近160家门店。据阿里披露的数据显示，运营1.5年以上的门店单店坪效超过5万元，单店日均销售额达到80万，这个数字远超过传统超市。

在6月18日的组织架构调整中，盒马鲜生作为阿里线下零售的排头兵也正式成为独立的事业群。阿里似乎在向外界传递自己对于线下业务的信心。

京东从2017年开始也在积极布局线下，从京东家电专卖店、京东之家、京东专卖店、京东便利店到7FRESH，不过从目前来看，结果并不令人满意。

京东便利店在新通路事业部总经理杜爽离职后，几乎处于停滞状态，其贴牌加盟的模式被广受诟病；7FRESH也在去年经历了多次阵痛，开店速度持续下降。

在前不久的采访中，7FRESH新任总裁王敬就表示，未来7FRESH将摒弃纯自营的业务模式，将以联营的方式开出更多业态形式，并逐渐覆盖到社区和写字楼。对于此前5年内开出1000家店的目标，也将更多以小业态形式完成。

各大巨头围绕新零售的线下争夺战在今年上半年开始升温，围绕着几家大型商超的争夺也在今年愈演愈烈。除了家乐福中国外，围绕麦德龙的竞价也在最近频繁被媒体报道。

据路透社消息，多位知情人透露称，至少有8家竞购者准备对麦德龙中国业务的多数股权进行二次竞购。他们来自永辉超市、博裕资本与万科组成的财团、厚朴投资与美菜网组成的财团，此外，阿里巴巴和大润发则准备联手竞购。

而据全天候科技了解，苏宁也参与了此轮竞价，并成功扮演了“哄抬价格”的角色。

在“截胡”抢下家乐福中国后，苏宁是继续围攻麦德龙再下一城，还是被阿里或者腾讯阵营扳回一局，值得关注。